2022年1月18日通裕重工（300185）发布了重要的公告称：大成基金、广发证券于2022年1月18日调研我司。

  答：锻件类产品是公司最重要的产品形式之一。公司现在存在120MN、50MN等自由锻压机，目前锻件整体产能约为22万吨。2021年公司启动了发行可转债项目，募集资金除补充流动资金外，计划建设两个募投项目，其中一个是“高端装备核心部件节能节材工艺及装备提升项目”，该项目利用公司现在存在的锻造及热处理厂房，新建模锻车间，配置700MN大型模锻挤压机及相应辅助设备及公用设施，将风电主轴、管模等锻件产品的自由锻工艺提升为模锻工艺，实现公司制作系统的技术工艺升级。模锻技术是精密的“净近成形”技术，能够大幅度降低产品的毛净比，减少锻造余量，材料利用率大幅度提高，而且减少后续的机加工时间，提高生产效率，进而达到提效节能节材的目的。同时采用模锻成形工艺后，锻件金属流线可保持全纤维流线，产品强度、韧性、塑性、淬透性、疲劳强度都会大幅度提高，能大大的提升产品质量。本项目建设期预计2年，该项目基本的产品形式是风电主轴、大型船用柴油机曲臂产品以及金刚石压机绞链梁，项目投产后可以有更多锻造产能用于其他锻件的生产，预计还能提高公司整体锻件产能10万吨。因此本项目的实施有利于提升公司的锻造技术水平、提升锻件产能和生产效率、降低生产所带来的成本，提升公司产品的市场竞争力，保持行业优势地位。

  答：公司的产品结构是依据市场需求情况确定的。据我们目前了解到的市场信息，虽然铸造主轴的成本比锻造主轴要低，但锻造主轴在性能上比铸造主轴更稳定，同时随着锻造工艺的改进，生产所带来的成本也会呈下降趋势。铸造主轴的市场规模虽较以往有所增长，但尚未形成主要流行趋势。此外，公司已为部分客户进行铸造主轴量产，目前今年的订单中也有部分铸造主轴，但是占比还比较小。公司将重视铸造主轴的市场需求，充分的利用公司铸造产能，力争做到不缺位。

  答：公司生产经营使用的主要原材料包括生铁、废钢和钼铁、铬铁、锰铁等铁合金，原材料在公司主要营业业务成本占有较大比重，其价格波动将影响企业的毛利率水平。2021年，受全球主要经济体货币宽松政策的影响，生铁、废钢等原材料价格快速上涨，受原材料涨价以及风电主轴订单下降等坏因叠加的影响，2021年1-9月公司的综合毛利率从2020年的23.78%下降至18.35%，其中1-9月份基本的产品中主轴毛利率为29.36%、铸件毛利率为16.82%。公司对原材料采取比价采购、招标采购相结合的采购模式，对常规的原材料的采购，坚持同样产品比质量、同样质量比价格、同样价格比服务的“三比”原则。同时，坚持各类材料从合格供应方比价采购，对供应方进行评价，实行动态管理。对公司产品质量影响较大的原材料或批量较大的物资按规定实行招标采购。同时，公司设有专人负责对原材料等大宗物资价格趋势情况做跟踪，在原材料价格相对低位时将进行适当储备。

  答：自2020年以来，我国陆续出台了一系列风电相关发展政策和产业规划，全力支持风电产业健康加快速度进行发展。2020年我国实现海上风电新增并网装机容量3.06GW，同比增幅达22.74%，新增装机容量占2020年全球海上风电新增装机容量50.43%，排名全球第一；截至2020年，我国累计海上风电并网容量约10.0GW，排名全球第二，成为仅次于英国的第二大海上风电国家。因此，海上风电的发展前途十分广阔。当前风电行业发展前途持续向好。随着风电平价时代的到来，风电机组的大型化和低成本化慢慢的变成了发展的新趋势，4MW以上机型已慢慢的变成为陆上风电的主流机型，海上风电市场上已出现10MW及以上机型，海上风电的主流机型为直驱式/半直驱式机型，其主要关键部件的轮廓或直径尺寸在8米以上。2021年公司启动发行可转债项目，其中一个募投项目是在青岛即墨建设“大型海上风电产品配套能力提升项目”，利用临海生产基地的区域优势，解决大部件产品的运输问题，提升公司海上风电大型化部件的生产能力。

  答：公司现已形成集“冶炼/电渣重熔、铸造/锻造/焊接、热处理、机加工、大型成套设备设计制造、涂装”于一体的完整制造链条，形成综合性的研发制造平台，产业链优势显著。公司在风电主轴细分市场深耕多年，与国内外众多风电整机制造商建立了长期稳定的合作伙伴关系，有着非常丰富的客户资源。风电主轴产品是公司重要产品类型，于2018年入选工业与信息化部发布的“第三批制造业单项冠军产品名单”，并于2021年通过复核。公司积极开拓了风电装备模块化业务，将风电关键核心部件、辅助件，通过装配形成模块化产品向风电整机制造商供货，交货形式由关键核心部件升级为模块化产品。对于有需求的风电整机制造商，公司将以一站式、模块化的供货模式代替客户分散式采购装配模式，大大降低客户运输成本和装配工作量，增强客户粘性，同时有利于提升公司风电主轴等关键核心部件的业务拓展。公司可转债募投项目建成投产后，风电主轴等锻件产品的质量和生产效率将会提升，生产所带来的成本也会降低，逐步提升公司市场竞争力。在铸造主轴方面，公司目前已为部分客户进行了铸造主轴的量产，而且2021年的订单中也有部分铸造主轴。公司将充分的发挥综合性研发制造平台优势，紧盯市场需求，满足多种客户在锻造主轴和铸造主轴方面的需求。

  通裕重工主营业务：从事大型自由锻件产品的研发、生产和销售,形成了集大型锻件坯料制备、铸锻造、热处理、大型成套设备设计制造于一体的完整产业链。

  通裕重工2021三季报显示，公司主要经营收入42.86亿元，同比上升6.77%；归母净利润2.62亿元，同比下降19.76%；扣非净利润2.43亿元，同比下降24.43%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入14.13亿元，同比下降6.97%；单季度归母净利润6001.58万元，同比下降58.13%；单季度扣非净利润5876.03万元，同比下降58.66%；负债率48.37%，投资收益167.73万元，财务费用1.43亿元，毛利率18.35%。

  该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；证券之星估值分析工具显示，通裕重工（300185）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

  证券之星估值分析提示通裕重工盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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